Méthodologie · Fonds euros Vertessima # Capital garanti, expansion fossile exclue. Le fonds euros est le placement préféré des Français, et l'un des angles morts de la finance responsable. Voici comment nous avons construit Vertessima avec Generali, ce qu'il garantit, et ce qu'il ne garantit pas encore. Mis à jour en octobre 2026 68 % de l'encours de l'assurance-vie française est placé en fonds euros, fin 2025. France Assureurs, bilan 2025 9 sur 27 assureurs-vie s'engageaient à ne plus financer les entreprises qui ouvrent de nouveaux champs de pétrole et de gaz. Reclaim Finance, juin 2024 0 assureur-vie n'exigeait que les fonds achetés par son fonds euros soient totalement exempts d'entreprises exclues. Reclaim Finance, juin 2024, dernière analyse publiée sur les fonds euros ## Le placement préféré des Français finance encore l'expansion fossile Le fonds euros, c'est la promesse d'un capital garanti et d'un rendement stable. Plus de deux tiers de l'assurance-vie française y est placée. Pourtant, rares sont les épargnants qui savent ce que leur argent finance. Un fonds euros investit dans des milliers d'obligations d'entreprises et d'États. Parmi ces entreprises, certaines ouvrent de nouveaux champs pétroliers, construisent des terminaux GNL ou de nouvelles centrales à charbon. Et la composition détaillée du portefeuille n'est publique chez aucun assureur. Quand les assureurs ont une politique climat, elle ne couvre souvent qu'une partie du portefeuille. D'après [l'analyse de Reclaim Finance sur 27 assureurs-vie français](https://reclaimfinance.org/site/wp-content/uploads/2024/06/Rapport-Lassurance-vie-a-lere-de-lurgence-climatique.pdf), environ un quart de l'encours des fonds euros échappe aux politiques pétrole et gaz. ### Pourquoi avoir créé un nouveau fonds plutôt que d'en choisir un existant ? Le plus simple aurait été de sélectionner un fonds euros déjà aligné avec nos critères. Aucun fonds euros intégrable à notre contrat ne l'était. Nous avons donc construit Vertessima avec Generali, en inscrivant nos exclusions dans sa gouvernance dès le premier euro investi. Ce fonds a vocation à prouver qu'un fonds euros peut exclure strictement l'expansion fossile, et à ouvrir la voie pour d'autres fonds à mesure que les encours grandissent. ## Fermer le robinet, pas juste verdir la façade Pour limiter le changement climatique, il faut brûler moins d'énergies fossiles, pas seulement produire plus d'énergie verte en parallèle. Notre fonds euros repose sur trois engagements. 01 ### Exclure les entreprises qui développent de nouveaux projets fossiles Toute la chaîne de valeur est couverte, de l'extraction à la distribution. Les entreprises sont identifiées grâce aux listes de l'ONG Urgewald. - Upstream Exploration, forage, extraction Exclu - Midstream Transport, stockage, terminaux GNL Exclu - Power Nouvelles centrales électriques fossiles Exclu - Downstream Raffinage, distribution Exclu Deux exceptions encadrées sur le midstream et le power, détaillées dans le tableau des exclusions. 02 ### Appliquer les mêmes règles aux investissements indirects Quand Generali investit dans d'autres fonds pour le compte de Vertessima, ces fonds doivent respecter des exclusions compatibles avec les nôtres. C'est inscrit contractuellement. Chaque fonds externe doit être classé Article 8 ou 9 SFDR. Pour les fonds d'infrastructures, le pétrole et le gaz sont exclus sans exception. Fonds euros Vertessima Les mêmes exclusions, quel que soit le canal d'investissement Investissements directs Obligations d'entreprises et d'États détenues par le fonds Exclusions appliquées Investissements indirects Fonds tiers, immobilier, infrastructures dans lesquels le fonds investit Exclusions exigées 03 ### Aligner le portefeuille sur une trajectoire climatique Le fonds vise une trajectoire compatible avec un réchauffement inférieur à 2 °C, en référence au scénario Net Zero de l'Agence internationale de l'énergie. Nous voulons la renforcer vers 1,5 °C à mesure que les encours progressent. Niveau d'exigence climatique de la trajectoire Aujourd'hui Inférieure à 2 °C Ambition à moyen terme 1,5 °C Ce que c'est Un fonds qui exclut l'expansion fossile, avec un objectif carbone sur l'ensemble du portefeuille. Ce que ce n'est pas Un fonds de transition au sens strict : il n'oriente pas en priorité les investissements vers des projets verts. ## Ce qui change par rapport à un fonds euros classique Les politiques d'exclusion varient beaucoup d'un assureur à l'autre. Voici ce que pratique le marché et ce que nous appliquons, secteur par secteur. Toutes nos exclusions valent pour les investissements directs et indirects. | Ce qui est financé | Marché des fonds euros en 2024 | Notre fonds euros | | --- | --- | --- | | Nouveaux champs de pétrole et de gazUpstream | Exclus par 9 assureurs-vie sur 27 | Exclu Sans exception, y compris sables bitumineux, gaz de schiste et Arctique | | Pipelines, stockage, terminaux GNLMidstream | Exclus par 2 assureurs-vie sur 27 | Exclu Entreprises de la GOGEL Exception : green bonds d'émetteurs dont l'objectif climatique est validé par la SBTi | | Nouvelles centrales fossilesPower | Selon l'assureur | Exclu Entreprises identifiées par Urgewald Exception : entreprises dont au moins 25 % du chiffre d'affaires ou des investissements est aligné sur la taxonomie européenne, avec un objectif SBTi validé | | Raffinage et distributionDownstream | Selon l'assureur | Exclu Sans exception | | Charbon | Nouveaux investissements arrêtés par 25 assureurs-vie sur 27 | Exclu Entreprises de la GCEL | | Secteurs controversés | Selon l'assureur | Exclus Tabac, armement, divertissement adulte, entreprises impliquées dans des controverses graves (droits humains, corruption) | | Socle Accord de Paris | Selon l'assureur | Appliqué Toutes les exclusions du Paris Aligned Benchmark européen, en complément | | Fonds tiers achetés par le fonds euros | Aucun assureur n'exige qu'ils soient totalement exempts d'entreprises exclues | Couvert Mêmes exclusions exigées, Article 8 ou 9 SFDR obligatoire | Colonne marché : Reclaim Finance, [_L'assurance-vie à l'ère de l'urgence climatique_](https://reclaimfinance.org/site/wp-content/uploads/2024/06/Rapport-Lassurance-vie-a-lere-de-lurgence-climatique.pdf), juin 2024 (27 assureurs-vie analysés, plus de 90 % de l'encours). « Selon l'assureur » : pas de donnée consolidée publiée. ### [Les listes Urgewald](https://www.urgewald.org/) Urgewald est une ONG allemande qui documente les entreprises développant de nouveaux projets fossiles. Ses bases de données publiques servent aujourd'hui de référence internationale pour les politiques d'exclusion. GCEL, Global Coal Exit List Recense les entreprises actives dans le charbon thermique et métallurgique : extraction, production d'électricité au charbon et infrastructures associées. [coalexit.org](https://www.coalexit.org/) GOGEL, Global Oil and Gas Exit List Recense les entreprises actives dans l'expansion du pétrole et du gaz : upstream (exploration, forage, extraction), midstream (pipelines, stockage, terminaux GNL) et power (centrales électriques au gaz et au pétrole). [gogel.org](https://gogel.org/) ## Les investissements indirects, l'angle mort du marché Un fonds euros ne détient pas seulement des obligations en direct. L'assureur place aussi une partie des encours dans des fonds tiers : fonds obligataires gérés par des sociétés de gestion externes, immobilier, infrastructures, capital-investissement. En France, ces fonds ouverts représentaient 356 milliards d'euros, soit 27 % des fonds euros, selon l'AMF fin 2020. Ces fonds sous-jacents ne sont généralement **pas soumis aux mêmes exigences que les actifs détenus en direct**, notamment sur les exclusions fossiles. L'assureur vérifie le plus souvent que la société de gestion a une politique de durabilité générale, sans exiger qu'elle applique ses propres exclusions. | Canal d'investissement | Fonds euros classique | Notre fonds euros | | --- | --- | --- | | Obligations en directEntreprises et États | Politique de l'assureurQuand elle existe, avec un périmètre variable | Exclusions de l'expansion fossile appliquéesInscrites dans le cahier des charges du gérant | | Fonds tiersFonds obligataires, immobilier | Pas les mêmes exigencesUne politique de durabilité générale suffit le plus souvent | Exclusions compatibles exigéesArticle 8 ou 9 SFDR obligatoire | | InfrastructuresFonds d'infrastructures | Selon le fondsRègles propres à chaque gestionnaire | 0 % pétrole et gazSans exception | Le contrôle s'exerce à deux niveaux : une due diligence sur la documentation précontractuelle SFDR de chaque fonds tiers, et un accès en transparence à leurs sous-jacents. Un fonds qui ne respecte pas les critères ne peut pas entrer dans le portefeuille. ## Pourquoi Article 8 et pas Article 9 Si les exclusions sont aussi strictes, pourquoi ne pas viser l'Article 9, la classification la plus exigeante du règlement européen SFDR ? Parce qu'un fonds euros Article 9 ne peut détenir que des green bonds parmi les obligations d'État. Ces obligations vertes souveraines ne représentent encore qu'une petite partie du marché. Au lancement, avec des encours limités et une réserve de capital à constituer, cette contrainte réduirait fortement la diversification et la capacité à servir un rendement compétitif. Notre choix : Article 8 Diversifier et constituer une réserve - Obligations d'État classiques autorisées - Univers obligataire large dès le lancement - Immobilier et infrastructures inclus - Exclusions alignées sur les standards Article 9 prévus par la révision SFDR Article 9 au lancement Des contraintes trop fortes à ce stade - Obligations d'État limitées aux green bonds - Univers d'investissement très réduit - Rendement compétitif difficile à tenir - Réserve de capital plus lente à constituer Sur le fond, nos exclusions sont **alignées avec ce que la révision SFDR prévoit pour l'Article 9 à l'horizon 2028**. L'Article 8 est un choix de phase de lancement, pas un positionnement définitif. ## Un fonds euros aligné sur nos standards Vertessima suit les mêmes principes que nos autres solutions d'investissement. Là où il s'en écarte, c'est à cause de la nature même d'un fonds euros, et nous le disons. | Critère | GG Planetassurance-vie en unités de compte | Green-Got Sustainable Futurenotre fonds actions | Vertessimanotre fonds euros | | --- | --- | --- | --- | | Expansion fossile exclueRF | Oui, listes Urgewald | Oui, 0 développeur fossile | Oui, de l'upstream au downstream | | Exclusions appliquées aux fonds sous-jacentsRF | Oui, 16 fonds retenus sur plus de 4 000 analysés | Sans objet, actions détenues en direct | Oui, exigé contractuellement | | Classement SFDR | 100 % Article 8 ou 9 | Article 9 | Article 8 | | Labels | ISR, Greenfin, Towards Sustainability | ISR et Greenfin | Aucun : un fonds euros ne peut pas être labellisé ISR | | Trajectoire climatique | +1,7 °C à +1,8 °C (scopes 1 et 2) | Objectif de 1,7 °C à 1,9 °C | Inférieure à 2 °C, ambition 1,5 °C | | Composition publiée | Ligne à ligne | Ligne à ligne | Données agrégées | | Capital garanti | Non | Non | Oui, hors frais de gestion | **RF** · Critère qui reprend une recommandation de Reclaim Finance aux assureurs-vie : arrêter de financer l'expansion fossile sur toute la chaîne de valeur, et appliquer cette politique aux investissements indirects du fonds euros. ## La transparence, aussi loin que possible Green-Got est construit sur un principe fort : vous avez le droit de savoir où va votre argent. C'est pour cela que la composition des portefeuilles de GG Planet est accessible à tous, avant même la souscription, tout comme le détail ligne à ligne de notre fonds Green-Got Sustainable Future. Pour le fonds euros, nous ne pourrons pas publier le détail ligne à ligne. Mais nous vous donnerons le maximum d'informations pour comprendre dans quoi votre argent est investi. ### Ce que nous publierons - Répartition sectorielle et géographique - Exposition à l'expansion fossile (cible : 0 %) - Trajectoire carbone du portefeuille - Alignement sur la taxonomie européenne - Exemples représentatifs de secteurs financés ### Ce que nous ne pourrons pas publier, et pourquoi La composition ligne à ligne du portefeuille ne sera pas publique. C'est une contrainte contractuelle avec Generali, commune à tout le marché des fonds euros. Les assureurs protègent la composition détaillée de leur portefeuille : la publier permettrait à d'autres acteurs de répliquer leur stratégie ou d'exploiter leurs positions. Dans ce cadre, nous avons obtenu de Generali une publication semestrielle des grandes catégories d'actifs, des expositions sectorielles et des principaux engagements ESG. Nous continuons de travailler pour pouvoir un jour vous proposer un fonds euros à la composition 100 % transparente, et ainsi relever les standards du marché. 2 **lignes obligataires liées à des aéroports retirées du portefeuille** après échange avec Generali. Elles ne figuraient sur aucune liste d'exclusion, mais finançaient la croissance d'une activité qui doit décroître. C'est ce travail de vigilance, ligne par ligne, qui donne sa valeur à la méthodologie. ## Ce que ce fonds fait, et ce qu'il ne fait pas encore Construire un fonds euros avec un grand assureur, c'est négocier pied à pied. Nous avons obtenu beaucoup, pas tout. Voici où nous en sommes. - Exclusion stricte de l'expansion fossile Upstream, midstream, power et downstream Acquis - Les mêmes exclusions sur les investissements directs et indirects Une vraie rareté sur le marché Acquis - Un fonds qui exclut l'expansion fossile, pas un fonds de transition Les investissements ne sont pas orientés en priorité vers des projets verts Assumé - Article 8 et non Article 9 Un choix lié à la phase de lancement Assumé - Composition ligne à ligne non publique Une contrainte commune à tous les fonds euros En travail - Pas de réserve de capital à l'ouverture Le fonds part de zéro : pas de bonification au-delà du taux minimum garanti la première année Limite réelle ## La sécurité de votre épargne n'a pas à financer l'expansion fossile. Ce fonds montre que capital garanti et exclusion de l'expansion fossile sont compatibles. C'est un premier pas concret, avec des limites que nous assumons publiquement. La prochaine étape : faire grandir les encours pour aller plus loin sur la transparence et sur le financement de la transition. Sources - France Assureurs, bilan 2025 de l'assurance-vie, 27 janvier 2026. - Reclaim Finance, [_L'assurance-vie à l'ère de l'urgence climatique_](https://reclaimfinance.org/site/wp-content/uploads/2024/06/Rapport-Lassurance-vie-a-lere-de-lurgence-climatique.pdf), juin 2024. Chiffre AMF sur les fonds ouverts cité dans ce rapport. - Urgewald, [_Global Coal Exit List_](https://www.coalexit.org/) et [_Global Oil and Gas Exit List_](https://gogel.org/). - Informations SFDR Generali : [generali.fr/disclosure](https://www.generali.fr/disclosure) Green-Got × Generali. Fonds euros Vertessima, lancement à l'automne 2026. Document non contractuel à caractère publicitaire. Le capital est garanti hors frais de gestion. Green-Got intervient comme courtier : Domino SAS, ORIAS n° 21000544. Document non contractuel à caractère publicitaire. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. GG Planet est un contrat d'assurance-vie individuel libellé en euros et en unités de compte, assuré par Generali Vie. ## Pour aller plus loin. [ ### Transparence Qui nous sommes, sans filtre. ](https://green-got.com/transparence)[ ### Nos limites Ce que nous ne faisons pas encore. ](https://green-got.com/nos-limites)[ ### Notre mission Pourquoi Green-Got existe. ](https://green-got.com/notre-mission)[ ### Notre impact Ce que votre argent change. ](https://green-got.com/impact)